O balanço do quarto trimestre da Minerva Foods foi recebido com cautela pelo mercado financeiro, refletindo uma combinação de números sólidos no consolidado anual com frustrações relevantes no curto prazo. Embora a companhia tenha apresentado uma recuperação expressiva em 2025, revertendo prejuízo e entregando crescimento de receita e Ebitda, o desempenho do último trimestre acabou pesando mais na percepção dos investidores.

Na leitura de analistas, como os da XP Investimentos, o resultado trouxe uma “surpresa negativa”, principalmente por conta de margens abaixo do esperado, Ebitda mais fraco e uma queima de caixa superior às projeções.

Esse desvio em relação às expectativas foi determinante para a reação mais negativa do mercado, que costuma dar maior peso ao desempenho mais recente na hora de reprecificar os ativos.

A avaliação do BTG Pactual reforça essa leitura, com foco na deterioração operacional. O banco destacou que a margem bruta ficou em 17,1%, abaixo do esperado, enquanto os custos unitários vieram cerca de 13% acima das estimativas.

Na prática, isso indica que, apesar do crescimento da receita, a empresa enfrentou uma pressão relevante de custos, comprometendo a rentabilidade — um dos principais pontos de atenção para investidores.

Mercado interno e externo

O principal foco de preocupação segue sendo o desempenho no Brasil, considerado o elo mais fraco do trimestre. A companhia enfrentou um cenário de consumo doméstico mais pressionado, combinado com aumento no custo do gado, o que acabou comprimindo margens e reduzindo a eficiência operacional.

Além disso, fatores externos também contribuíram para um ambiente mais desafiador, elevando o nível de incerteza no curto prazo.

Esse conjunto de fatores reforçou uma preocupação que já vinha sendo observada antes mesmo da divulgação do balanço: apesar da melhora estrutural da empresa, ainda existem dúvidas sobre a sustentabilidade das margens e a execução no processo de expansão.