Esta semana, enquanto a guerra dos EUA e Israel contra o Irã continuava a se expandir pelo Oriente Médio, comerciantes e analistas têm se preocupado com o “Brent” como se fosse um velho amigo errante.

“Brent” atingiu o ponto mais alto visto em anos na segunda-feira (9). Mais tarde no mesmo dia, “Brent” caiu fortemente, subiu levemente e então foi derrubado novamente na terça-feira.

E ainda é quarta-feira! Pobre “Brent.” Ele realmente tem passado por momentos difíceis ultimamente.

Para aqueles que não têm o hábito de acompanhar os mercados de petróleo ou negociação de commodities, “Brent” — ou petróleo Brent — tipicamente se refere ao índice de preços do petróleo bruto mais amplamente utilizado por compradores e vendedores em todo o mundo.

O Brent, que estabelece o preço para a maior parte do petróleo comercializado mundialmente, é considerado o padrão global; o West Texas Intermediate, ou WTI, é outro índice de referência usado para o petróleo bruto dos EUA.

Mas os preços do petróleo são complicados, talvez nenhum mais do que o Brent. A guerra no Irã está apenas aumentando a confusão.

Primeiro, alguns fatos tangíveis: o petróleo Brent era originalmente o nome do petróleo que a Shell UK extraía de seu campo petrolífero submarino Brent, um empreendimento conjunto com a Esso localizado na costa nordeste das Ilhas Shetland do Reino Unido.

O campo de petróleo foi nomeado, por sua vez, em homenagem ao “ganso brent”, seguindo a convenção da Shell UK de nomear seus campos de petróleo em uma sequência alfabética de aves aquáticas — Brent, descoberto em 1971, foi precedido por Auk e seguido por Cormorant.

O ganso brent, também conhecido como ganso brant ou simplesmente brant, é uma ave aquática pequena, de pescoço curto que visita as costas britânicas no inverno.

Uma teoria antiga, mas lexicograficamente não comprovada, sustenta que, séculos antes de sua associação arbitrária com combustível fóssil, a ave foi nomeada a partir da palavra “brand”, como em “tição”, devido à sua coloração esfumaçada.

Enquanto “brant” era a variante mais comum nos anos 1500 e 1600 e continua sendo nos EUA, autores ingleses começaram a optar por “brent” por volta do final dos anos 1700, de acordo com o Oxford English Dictionary.

Ao longo dos anos, o Brent, o petróleo, se desenvolveu em algo mais raro e abstrato do que a produção de um depósito de petróleo

Quando a produção da Shell no campo Brent começou a ser negociada no mercado na década de 1980, tornou-se um ponto de referência útil para comerciantes e especuladores.

A origem do petróleo Brent no Mar do Norte facilitava seu transporte para Europa, África e Oriente Médio, afirma Adi Imsirovic, um experiente comerciante de petróleo e editor do volume de 2023 “Brent Crude Oil: Genesis and Development of the World”s Most Important Oil Benchmark.”

Essa previsibilidade e visibilidade ajudaram a estabelecer o Brent como o principal índice de referência mundial do petróleo, diz Imsirovic. O preço de outros tipos de petróleo ao redor do mundo é calculado tomando o preço do Brent como ponto de partida.

Mas por volta de 1990, com a demanda por petróleo bruto em constante crescimento, o campo Brent começou a ficar sem petróleo, o que restringiu as negociações.

Porém, àquela altura, o Brent não era apenas um fornecedor de matéria-prima para abastecer automóveis ou aquecer casas: um complexo de mercados de futuros e negociações a termo havia se desenvolvido em torno dele, fornecendo ferramentas úteis de gestão de risco para a indústria petrolífera, afirma Liz Bossley, que negocia petróleo bruto desde 1978 e atualmente é CEO do Consilience Energy Advisory Group.

Havia incentivo para manter tudo isso funcionando, então a definição do que poderia ser comprado e vendido como Brent se expandiu para incluir novos tipos de petróleo de diferentes campos petrolíferos do Mar do Norte.

A última das quatro plataformas do campo Brent parou de operar em 2021. Hoje, Bossley afirma, Brent não é mais um petróleo, mas “uma marca para um conjunto de contratos, datados, a termo, futuros, swaps e opções… É como Coca-Cola ou Pepsi ou algo assim.”

As entidades Shell, Intercontinental Exchange e S&P Global Energy estão direcionando diferentes elementos que compõem o mercado Brent, ela diz, embora quem o controla seja tema de debate.

Alguém que compra um petroleiro de Brent hoje pode até mesmo receber uma entrega de petróleo do oeste do Texas em vez do Mar do Norte. Até 2015, os EUA proibiam as exportações de sua própria produção de petróleo bruto

Quando o petróleo americano finalmente entrou no mercado global, o óleo dos campos da Bacia do Permiano do Texas começou a chegar à Europa e outras regiões, enquanto as correntes de petróleo do Mar do Norte que compunham o Brent continuavam a diminuir, afirma Bossley.

Em vez de abandonar o Brent em favor de uma nova referência norte-americana, a indústria incorporou o novo grau de petróleo americano, WTI Midland, ao complexo Brent em 2023.

“Atualmente, se você comprar um contrato Brent, mais de 50% das vezes o que você vai receber é WTI Midland”, diz Bossley.

“Então o Brent é um mercado do Reino Unido? Um mercado norueguês? Não, as chances são de que seja um mercado americano porque a maioria do que é entregue é WTI Midland.”

Agora que um grau de petróleo americano é parte do Brent, sua qualidade se tornou altamente variável, forçando os comerciantes a fazerem ajustes no preço, afirma Bossley. O entrelaçamento transatlântico também significa que o status do Brent como uma referência relativamente neutra está mudando.

“Pessoas que têm uma visão política, têm um interesse próprio, agora consideram o Brent como algo ligeiramente diferente do que era antes”, ela diz. “Agora está potencialmente sob o controle do Sr. Trump.”

Mas é um conjunto diferente de decisões do Presidente Donald Trump que atualmente tem feito o Brent oscilar para cima e para baixo. Em resposta à sua escolha de iniciar hostilidades contra o Irã, o Irã ameaçou atacar qualquer petroleiro que se movimente através do Estreito de Hormuz, uma rota crítica pela qual um quinto do petróleo mundial é transportado, e Natasha Bertrand da CNN reportou na terça-feira que o país começou a colocar minas no estreito.

Como os navios não podem atravessar a via marítima, os tanques de armazenamento que alimentam os navios estão congestionados, e assim os produtores de petróleo no Golfo Pérsico reduziram drasticamente a produção.

A queda no fornecimento e o medo de restrições futuras no abastecimento estão elevando o preço da gasolina, das passagens aéreas e, fundamentalmente, do Brent.

Bossley está acostumada com a volatilidade — ela trabalhou na indústria durante a Revolução Iraniana, a guerra Irã-Iraque e a invasão americana do Iraque em 2003

Embora o Irã tenha frequentemente ameaçado fechar o Estreito de Ormuz, esta é a primeira vez na história moderna que efetivamente o fez.

“Mesmo que o Golfo Pérsico não seja tão importante quanto costumava ser em termos de fornecimento internacional de petróleo, ainda é muito significativo”, diz ela. “E se você perde cerca de 20% do seu fornecimento, o preço vai enlouquecer.”

Patrick De Haan, chefe de análise de petróleo da Gas Buddy, explicou assim: “É como um leilão do eBay para dar lances. Há uma quantidade finita de petróleo; o maior lance vence. E são os países mais vulneráveis ao Estreito de Ormuz que estão mais desesperados para aumentar o preço do petróleo porque precisam dele, o que então força todos os outros a pagarem mais também.”

Outras questões técnicas também estão afetando o Brent, diz Bossley. Enquanto a administração Trump tenta aliviar a alta nos preços do petróleo, há especulações sobre se os EUA podem recorrer à Reserva Estratégica de Petróleo, a maior reserva emergencial de petróleo bruto do mundo.

Bossley diz que é provável que o petróleo na Reserva Estratégica de Petróleo não seja do mesmo grau que o WTI Midland e não faça parte do mercado Brent, mas poderia ser transportado para os mesmos terminais e misturado com o petróleo aprovado pelo Brent para exportação.

Se isso acontecer, ela diz, uma enorme oferta de Brent poderia ser perdida.

“Se a SPR for liberada, de onde ela é liberada? E se for liberada, dado que sua qualidade é tão diferente do Permian Basin West Texas Intermediate exportado de Midland, isso significa que o WTI não pode mais fazer parte do Brent?”, ela diz. “O mercado está em considerável confusão.”