No momento em que o presidente Donald Trump parece prestes a nomear um presidente do Federal Reserve alinhado com seu desejo de reduzir as taxas de juros, a guerra do presidente contra o Irã provavelmente tornará esses cortes nas taxas mais difíceis de serem concretizados.

Já se esperava que os formuladores de políticas do Fed mantivessem sua taxa básica de juros inalterada até pelo menos o verão, mas agora os economistas dizem que o banco central precisa ver como o conflito afetará a economia dos EUA. E isso se soma a outra grande fonte de incerteza: o rumo da política comercial dos EUA depois que a Suprema Corte decidiu que grande parte das tarifas impostas por Trump são ilegais.

A guerra dos EUA e Israel contra o Irã agora torna ainda mais difícil para Kevin Warsh, indicado por Trump para liderar o Fed, apresentar argumentos convincentes para cortes nas taxas este ano.

“Se a inflação geral se prolongar por algum tempo, após cinco anos de inflação elevada, caramba, esse é um cenário ao qual precisamos prestar muita atenção”, disse o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, que vota nas medidas políticas deste ano, à Bloomberg em um evento financeiro na terça-feira. “Agora precisamos pensar sobre esse potencial novo choque que atingirá a economia global.”

Difícil tarefa de Warsh

Nas suas últimas projeções econômicas de dezembro, os responsáveis da Reserva Federal estimaram apenas uma redução das taxas para 2026, mas os investidores esperam que Warsh pressione por mais reduções se for confirmado pelo Senado para suceder ao presidente Jerome Powell em maio, quando terminar o seu mandato à frente do banco central.

Em dezembro, Warsh afirmou que a produtividade impulsionada pela IA poderia abrir caminho para taxas de juros mais baixas.

No entanto, vários funcionários do Fed já se mostraram céticos em relação a esse argumento, como o governador do Fed, Michael Barr, e a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack. Isso é importante porque cada membro do comitê de 12 pessoas responsável pela definição das taxas do Fed tem apenas um voto, portanto, Warsh precisaria do apoio da maioria de seus colegas para reduzir as taxas.

E, por enquanto, os efeitos econômicos potenciais da guerra no Oriente Médio são uma preocupação mais imediata do que os efeitos de longo prazo da IA.

“O Fed precisa lidar com os fatos concretos, e esse choque do petróleo tem consequências mais claras para a economia e a inflação”, disse Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research, uma empresa de investimentos global, à CNN. “A história da produtividade da IA tem mostrado alguns sinais de vida, mas não acho que isso ajudará Warsh a ter sucesso em pressionar por um corte nas taxas.”

O impacto da guerra na inflação depende da sua gravidade e duração, bem como da magnitude da perturbação no Estreito de Ormuz, um corredor estreito por onde passa um em cada cinco barris de petróleo em todo o mundo.

Por exemplo, analistas do Goldman Sachs disseram aos clientes na segunda-feira que esperam que as perturbações sejam temporárias e que os preços do petróleo caiam. No entanto, o banco afirmou que, se os aumentos dos preços do petróleo se mantiverem, a inflação anual, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor, poderá subir de 2,4% em janeiro para 3% no final do ano. Isso arruinaria a previsão do Goldman de que a inflação terminaria 2026 em 2%, exatamente na meta do Fed.

Os ataques ao Irã já elevaram os preços da gasolina nos EUA e provavelmente continuarão a subir à medida que a guerra se prolongar.

“Os bancos centrais não vão receber bem outro impulso inflacionário”, disse James McCann, economista sênior da Edward Jones, em uma nota de análise na terça-feira. “De fato, o Fed não atingiu sua meta de inflação desde o início de 2021 e, nesse contexto, pode haver uma maior sensibilidade a um aumento da inflação.”

Outra grande interrogação

Os funcionários do Fed geralmente preferem observar como os acontecimentos que podem impactar a economia dos EUA se desenrolam ao longo de vários meses, o que inclui a decisão da Suprema Corte de derrubar grande parte das tarifas de Trump promulgadas por meio de poderes de emergência.

“Não há dúvida de que a decisão da Suprema Corte e agora a incerteza sobre qual será o novo regime tarifário — quais autoridades (o governo) irão usar, até que ponto eles podem voltar a replicar o que impuseram originalmente — introduziram incerteza, e a incerteza é um entrave para a economia em geral”, disse Kashkari.

Imediatamente após a decisão do tribunal, o presidente anunciou uma tarifa global de 10%, que aumentou para 15% pouco tempo depois.

Kashkari disse que não espera que a inflação suba muito se o governo Trump conseguir restaurar as tarifas que foram derrubadas por outros meios legais. Ainda assim, é mais um motivo para os funcionários do Fed esperarem para ver o que o governo fará no final das contas.

E Kashkari não é o único que vê incerteza na economia agora. O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, também falou com repórteres sobre o assunto em 24 de fevereiro, de acordo com a Bloomberg.

“Quanto mais imprevisibilidade você tem, mais dúvidas as empresas têm sobre as políticas”, disse Goolsbee.